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　　起头丨深蓝财经

　　撰文丨王鑫

　　2025年A股火热行情中，一只本该被扫进历史垃圾堆的基金，却演出了一出玄幻施行大戏，这场大戏的主角是同泰基金，而这场神奇的“起死复活术”，今天被中国证监会、银监会、保监会指定的信息败露报纸《中国证券报》点名月旦。

　　（报谈截图）

　　3月31日，当主要股指海潮不惊时，同泰产业升级混杂基金净值诡异暴涨68.73%。基民们涌入洽商区追问起因，而真相藏在基金一季报数据里：当日该基金遭机构大额赎回0.76亿份，当期财富变动率-100%，期末净财富仅剩下不及1万元，透澈沦为“空壳基金”。

　　这场净值魔术的旨趣并不复杂，当单一机构抓有东谈主（2024年年报骄气其抓有100%份额）多量赎回时，产生的赎回费计入剩余浅陋财富，导致净值飙升。这本该是个警示信号，却成了同泰基金的营销素材。

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　　起死复活的“包装术”

　　净值异动后，同泰基金的操作号称“乘虚而入”的教科书案例。在关闭个东谈主申购通谈三年后，由于机构退避，单一投资者抓有比例非常50%的“封印”覆没，该基金次日立即收复个东谈主投资者申购。

　　当被“功绩”眩惑的投资者涌入基金挑剔区追问真相时，同泰基金选拔了敷衍其辞。公司5月26日迟来的“运作讲明”将净值异动归因于“投资政策、组合确立、客户申赎等多方面要素”，对赎回费真相绝口不提。一场流动性事故，被经心包装成基金司理王秀的投资据说。

　　为了让 “逆袭据说” 更简直，同泰基金官方账号“同泰基金e财通”杰出展示 “一年翻倍” 功绩，宣传同泰产业升级混杂A以前一年的净值增长率为117.64%，同时功绩相比基准收益率为14.44%，对净值绝顶问题不赞一词。

　　天天基金网等平台上，“养基狂赚小陈”“赛博搭理孵化营”等账号也在密集推送 “6个月涨超 90%” 的宣传，这些账号主页内容清一色为同泰基金家具信息，疑似专科 “带货” 团队。

　　据业内东谈主士向中国证券报表现，这类践诺早已酿成产业链，万粉小V单条规案收费约2000元，大V用度更高，“搭桥”的MCN公司则从中收取处事费，部分基金公司致使培养 “机器东谈主水军” 营造投资高潮。

　　但信得过功绩却裸露了“天子的新衣”。剔除净值异动影响后，该基金二季度信得过报告率为-0.29%，在偏股混杂型基金中排行后三分之一；上半年20.38%的报告率虽踏进前9%，却与宣传中 “以前一年117.64%涨幅” 相去甚远 —— 后者恰是包含了3月31日的绝顶波动。

　　同泰基金的操作彰着与监管条件以火去蛾中。《股东公募基金高质料发展当作决议》明确强调 “以投资者为本”，条件强化信息败露、措施功绩宣传。同泰基金的作念法却反治其身，把短期异动包装成持久功绩，实质上是对投资者知情权的冷漠。

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　　规模暴涨40万倍的好意思妙

　　左证该基金契约规章，当基金财富净值通顺60个责任日低于‌5000万元‌或‌抓有东谈主数目通顺60个责任日低于200东谈主时，基金处分东谈主应‌在6个月内召集基金份额抓有东谈主大会进行表决是否赶走基金契约等，也即是选拔是否清盘。在一季度末，该基金遭大额赎回后初次触发了清盘线。

　　然则，通过宣传包装，二季报骄气，同泰产业升级混杂A规模暴增3996023%（即约4万倍），达0.8亿元，C类增长82万倍，达0.65亿元。总规模从不到1万元猛增至1.45亿元，成效逃离清盘线。

　　谜题随之而来，是谁在二季度买入这只功绩平平的基金？半年报尚未败露抓有东谈主结构，但不解真相的散户或大有东谈主在。

　　值得驻扎的是，适度8月8日，同泰基金官网败露的23只家具中，竟有8只规模低于5000万元清盘红线。其中，王秀、马毅、陈宗超处分的多只家具成为“迷你基”常客。此外，王秀处分的同泰金融精选通顺三年年报败露规模不及5000万，却持久“带病生计”。

　　同泰基金低于0.5亿元规模的基金家具，制图：深蓝财经

　　“当基金规模太小，旧例销售拉不到机构时，就满仓猛干高弹性赛谈。”某华北基金司理表现了行业潜规章。通过押注短期热点板块冲功绩排行，眩惑互联网流量申购。王秀处分的同泰产业升级混杂恰是凭借在二季度押注东谈主形机器东谈主赛谈，集合精妙包装，引来不少东谈主申购，从而使得规模从不及5000万增至1.45亿元。

　　这并非孤例。同泰旗下多只迷你基金集体换上赛谈“新衣”：同泰新动力1年抓有股票重仓可控核聚变见识；同泰慧利混杂从军工转向短剧游戏；同泰行业优选股票豪赌AI诈欺。

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　　万点牛市的“纸上据说”

　　当阛阓还在消化其“复活术”时，同泰基金再抛惊东谈主之语。2025年7月，公司里面换取会《仰望10000点牛市星空》的PPT流出，为A股画了265万亿的饼。

　　关连PPT图片骄气，DDM模子公式，P0=D1/（r-g））。

　　模子一为零增长模子，2024年A股股分成金额为2.39万亿。假定g=0，r采取wind全A指数发布至于今的风险溢价中位数1.96%，A股市值=2.39/1.96%=122万亿，对应刻下90万亿总市值，有35%飞腾空间。

　　模子二平安增长模子，2024年A股股分成金额为2.39万亿。假定股息增长率g=1%，r不变=1.96%，A股市值=2.39/（1.90%-1%）=265万亿，对应指数有194%飞腾空间。

　　但这家高呼“万点牛市”的基金公司，客岁9月曾因拖欠1.5万元电费被物业公告催缴。虽过后称“误解”，却与其描述的老本盛景酿成辛辣对比。

　　适度2025年中，同泰基金总规模仅77亿元，行业排行第143位。6名基金司理处分48只家具（份额分开蓄意），东谈主均8只的超负荷运作，揭示着小基金公司的生计逆境，或恰是其剑走偏锋的原因。

　

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包袱裁剪：杨红卜